Penerbitan Obligasi Korporasi Turun 12,75% di 2026

Kendari, ıNarasikita - Penerbitan surat utang korporasi di Indonesia mencatat penurunan signifikan hingga akhir September 2026, dengan nilai total sebesar Rp139,6 triliun—turun 12,75% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Data ini dikumpulkan oleh PT Pemeringkat Efek Indonesia (PEFINDO) dan menunjukkan tren penurunan yang menggambarkan perubahan dinamika pembiayaan perusahaan dalam kondisi suku bunga yang tinggi. Meskipun terjadi penurunan, jumlah penerbitan tetap lebih tinggi dibandingkan nilai obligasi yang jatuh tempo, menandakan bahwa kebutuhan pendanaan masih ada, meski ruang pertumbuhan terbatas.

Faktor utama penurunan ini adalah kenaikan biaya dana yang signifikan, terutama karena kenaikan yield pasar yang menggerakkan kupon obligasi. Rata-rata kupon obligasi dengan peringkat AAA dan tenor tiga tahun naik dari 5,5% akhir 2025 menjadi sekitar 7,5% pada paruh kedua 2026. Peningkatan ini tidak hanya disebabkan oleh risiko kredit, tetapi juga oleh kenaikan imbal hasil acuan di pasar, yang membuat obligasi menjadi kurang menarik dibandingkan instrumen lain seperti Surat Berharga Negara (SBN) dan SBN Ritel Berjangka (SRBI) yang menawarkan imbal hasil kompetitif dengan risiko lebih rendah.

Pemilihan tenor juga mengalami pergeseran dramatis, dengan dominasi obligasi berjangka pendek meningkat dari 22% di 2025 menjadi 34% pada September 2026. Sebaliknya, penerbitan berjangka lima tahun turun menjadi 23,7%. Perusahaan cenderung menghindari penguncian biaya dana jangka panjang di tengah ketidakpastian suku bunga, meskipun strategi ini meningkatkan risiko refinancing di masa depan. Kecenderungan ini menunjukkan kehati-hatian perusahaan dalam mengelola kewajiban keuangan di tengah tekanan pendanaan yang semakin besar.

Komposisi peringkat obligasi juga mengalami perubahan, dengan porsi obligasi berperingkat AAA turun dari 58% pada 2025 menjadi 41% pada September 2026. Meski demikian, perubahan ini tidak serta-merta mencerminkan penurunan kualitas kredit pasar, melainkan menunjukkan penyebaran aktivitas penerbitan ke kelompok peringkat yang lebih rendah. Obligasi berperingkat single A dan triple B kini harus menawarkan premi risiko lebih tinggi, memperkuat tekanan biaya pendanaan. Sementara itu, sebagian besar dana digunakan untuk modal kerja (52%) dan refinancing (28%), dengan peningkatan signifikan dalam penggunaan dana untuk investasi dari 8% menjadi 19%, menunjukkan komitmen perusahaan terhadap pertumbuhan meski dalam kondisi biaya tinggi.