Porsche Kini Beban, Bukan Sumber Laba

Kendari, ıNarasikita - Porsche, yang dulu menjadi tulang punggung keuntungan Volkswagen AG, kini menjadi penghambat utama rencana restrukturisasi strategis yang dipimpin CEO Oliver Blume. Setelah melantai di bursa pada 2022, merek mewah itu kini mengalami tekanan berat akibat transisi ke mobil listrik yang tidak berjalan sesuai rencana, ditambah penurunan pasar di China dan hambatan tarif di Amerika Serikat. Dampaknya, Volkswagen mengumumkan penghapusan nilai sebesar €6 miliar (sekitar Rp122,8 triliun) atas 75 persen kepemilikan sahamnya di Porsche, menandai kerugian terbesar dalam sejarah grup selama 89 tahun.

Kekhawatiran terhadap prospek Porsche semakin memperkuat ketegangan di dalam struktur grup. Ingo Speich, salah satu investor besar Volkswagen, menyebut kondisi perusahaan tetap rapuh dan visibilitas jangka panjang sangat terbatas. Ia menyoroti bahwa langkah restrukturisasi yang diumumkan belum cukup untuk mengatasi krisis, terlebih setelah sebelumnya Porsche juga mengalami penurunan nilai sebesar €2,7 miliar dalam satu tahun. Analis Jefferies menilai penghapusan nilai ini menjadi indikasi kelemahan pengawasan internal terhadap aset strategis.

Margin laba Porsche yang dulu dominan kini merosot di bawah rata-rata grup, bahkan kalah dari merek murah seperti Skoda. Menurut analis Ferdinand Dudenhoeffer, model bisnis berbasis nilai di atas volume yang diterapkan Porsche kini tidak efektif. Meski margin per unit tetap tinggi, total laba justru mengecil karena volume produksi dan penjualan yang menurun. CEO Porsche Michael Leiters tetap menegaskan target margin jangka menengah antara 10 hingga 15 persen, tanpa ada perubahan proyeksi untuk tahun ini maupun jangka menengah, sebagaimana disampaikan dalam memo internal.

Tekanan dari pasar global, terutama di China yang kini ditinggalkan Porsche, serta tarif tinggi di AS, membuat volume penjualan menjadi tidak pasti. Fokus kini dialihkan ke model kelas atas demi menjaga margin dua digit, namun hal ini tidak cukup tanpa volume produksi yang stabil. Stefan Bratzel dari CAM menegaskan bahwa pemangkasan biaya saja tidak akan menyelesaikan krisis struktural yang dihadapi Volkswagen.

Dengan goodwill atas Porsche turun dari €18,8 miliar pada 2022 menjadi €10 miliar (Rp384,8 triliun ke Rp204,7 triliun), Skoda mulai dianggap sebagai alternatif strategis baru bagi grup. Analis Matthias Schmidt menyebut merek asal Ceko itu kini berperan sebagai pengganti Porsche dalam mempertahankan stabilitas laba. Di tengah pemangkasan tenaga kerja oleh Mercedes-Benz dan BMW, serta tekanan serikat pekerja terhadap produk murah China, masa depan target margin operasional 9 persen oleh Blume pada akhir dekade masih belum jelas, terlebih dengan laba bersih tahun ini hanya mencapai 1 persen.